O mercado global de gás liquefeito de petróleo (GLP) está passando por uma reviravolta, à medida que as altas tarifas sobre as importações dos EUA forçam os compradores chineses a trocar cargas americanas por alternativas do Oriente Médio, enquanto os embarques dos EUA são desviados para a Europa e outras partes da Ásia.
Essa reconfiguração deve pressionar os preços e a demanda por subprodutos do gás de xisto, prejudicar os lucros dos produtores de xisto dos EUA e das empresas petroquímicas chinesas, além de aumentar o apetite por alternativas como a nafta.
Também se espera que beneficie os fornecedores do Oriente Médio, que estão sendo procurados pelos importadores chineses como substitutos, e compradores oportunistas de GLP na Ásia — como Japão e Índia — que estão aproveitando a queda dos preços do produto.
Os líquidos de gás natural (LGNs) — propano, etano e butano — são os mais recentes produtos energéticos a serem atingidos pela escalada da guerra comercial entre as duas maiores economias do mundo. A China já havia interrompido as importações de petróleo cru e gás natural liquefeito (GNL) dos EUA.
As empresas petroquímicas chinesas, que dependem do abundante fornecimento de GLP e etano dos EUA como matéria-prima, tornaram-se as produtoras de menor custo do mundo. Os produtores de petróleo e gás dos EUA precisam da China para comprar seus LGNs, já que a oferta doméstica excede a demanda, e o aumento dos estoques desses produtos pode prejudicar a rentabilidade dos perfuradores de xisto, que já enfrentam sérios desafios ao crescimento.
Embora os exportadores dos EUA tenham conseguido redirecionar cargas de GLP longe da China durante os atritos comerciais no primeiro mandato do presidente Donald Trump, o dobro do volume comercializado desde então torna difícil que qualquer um dos países substitua o outro, disse Julian Renton, analista de LGN na empresa de análise de midstream East Daley Analytics.
“Existe um certo volume que pode ser redirecionado, mas você não consegue deslocar 400 mil barris por dia (kbd) para qualquer outro mercado que consiga absorver isso”, afirmou.
A China é o segundo maior comprador de GLP dos EUA, atrás apenas do Japão, segundo dados da Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA).
A East Daley estima que as exportações dos EUA para a China podem cair cerca de 200 mil barris por dia (bpd) ao longo de seis a nove meses, resultando em estoques internos mais altos e preços mais baixos.
A analista Cheryl Liu, da Energy Aspects, espera que outros importadores de GLP, como Índia, Indonésia, Japão e Coreia do Sul, comprem mais do produto americano mais barato, enquanto o Oriente Médio aumenta o fornecimento para a China.
“Os vencedores devem ser todos os outros compradores e os exportadores do Oriente Médio. Os perdedores, eu diria, são tanto a China quanto os EUA”, afirmou.
Uma fonte de uma grande empresa japonesa de GLP disse que, ao contrário dos fornecedores do Oriente Médio, é fácil substituir o GLP dos EUA por produtos de outros países, já que as cargas americanas não estão atreladas a destinos específicos.
“Isso provavelmente acelerará a troca de contratos de GLP dos EUA mantidos por empresas chinesas por contratos de GLP do Oriente Médio, Canadá e Austrália, mantidos por Japão, Coreia do Sul, países do Sudeste Asiático e Índia”, disse ele.
“Os chineses precisarão oferecer algum incentivo para quem estiver disposto a realizar essas trocas.”
Um trader asiático de GLP disse que os compradores japoneses aproveitaram as importações baratas dos EUA para entregas no final de abril e em maio, com demanda principalmente das empresas de serviços públicos que estão reabastecendo estoques.
As importações japonesas de GLP dos EUA aumentaram entre 12% e 15% em abril em relação ao mês anterior, para entre 274 mil e 276 mil bpd, segundo dados provisórios das plataformas OilX e LSEG. Dados do rastreador Kpler mostraram que essas importações quase dobraram, chegando a 639 mil bpd em abril.
As refinarias indianas pediram aos fornecedores do Oriente Médio que trocassem os contratos de fornecimento de longo prazo por GLP dos EUA com descontos em relação ao preço contratual saudita (CP), segundo fontes familiarizadas com os planos de compra.
Importações da China
No ano passado, a China comprou um recorde de 17,3 milhões de toneladas, ou 550 mil bpd, de propano dos EUA, o que representa 60% de suas importações totais desse gás liquefeito, segundo dados da alfândega chinesa.
Os compradores chineses ainda estão se esforçando para trocar cargas de GLP dos EUA por fornecimento de outros países, a fim de evitar as tarifas, segundo traders. As tarifas entram em vigor em 14 de maio.
Embora os custos dessas trocas tenham ultrapassado US$ 100 por tonelada para cargas com chegada na primeira quinzena de maio, os importadores chineses têm se mostrado relutantes em pagar mais de US$ 50 por tonelada para entregas na segunda quinzena do mês, embora alguns vendedores ainda estejam exigindo cerca de US$ 100 por tonelada, disse o trader asiático.
Enquanto isso, a guerra comercial elevou os prêmios do GLP do Oriente Médio com chegada à China entre maio e a primeira quinzena de junho para US$ 30 a US$ 60 por tonelada acima do preço contratual de referência, contra níveis anteriores à guerra comercial de US$ 20 a US$ 30, segundo o trader e dois executivos chineses de empresas de trading de GLP. As fontes pediram anonimato, pois não estão autorizadas a falar com a imprensa.
As tarifas sobre as importações dos EUA devem reduzir a demanda chinesa por GLP em 150 mil bpd no segundo semestre de 2025 em comparação com o mesmo período do ano anterior, ao mesmo tempo em que aumentarão o consumo de nafta em 140 mil bpd, segundo a Energy Aspects.
No entanto, isso não será suficiente para substituir completamente os 1,5 milhão de toneladas mensais de fornecimento dos EUA, afirmou Celia Chen, principal analista de GLP da empresa de precificação Argus, durante um seminário online, estimando uma queda de 1 milhão de toneladas por mês no fornecimento para a China.
No caso do etano, uma fonte comercial baseada na China disse que as plantas de craqueamento à base de etano estão mantendo sua produção até o momento, pois seus estoques devem durar até a segunda metade de maio, mas os principais importadores já solicitaram ao governo de Pequim isenção das tarifas de importação, dado que os EUA são o único fornecedor de etano para a China.
A Satellite Chemical informou a seus investidores, em 8 de abril, que estava buscando a isenção das tarifas sobre o etano importado, conforme divulgado em um comunicado à bolsa de valores.